??? 近期華東地區水泥提價頻繁:8?月中下旬以來上海、杭州、南京、南昌等均旺季提價10-30?元不等,其中南京提價已經超過2?次;9月9?日江蘇省蘇南地區水泥市場價格再次大幅度上調30?元/噸。
????在部分地區產能依舊過剩的背景下實現提價的動因、以及可持續性為市場所關注。為此我們與華東地區海螺水泥、江蘇盤固水泥、浙江金峰水泥、上海建材集團水泥公司銷售或老總進行了對話交流。
????企業一認為:近期水泥進入旺季水泥銷量較前期有所增加,市場逐步進入旺季,目前水泥價格太低導致前期很多企業處于虧損邊緣。
????提價實現盈利愿望及通貨膨脹預期助推了此次價格提升。
????企業二認為:企業協會牽頭限制產能,上半年虧損、下半年是旺季無論如何也要實現盈利、要不管理層不好向董事會交代。目前感覺房地產新開工不是很多,主要是基建和已有地產項目拉動。
????企業三認為:本次提價主要是之前淡季價格有下調、目前很低,主要是觸底反彈所致,需求較之前有所增加但不是決定性因素。感覺房地產開工不是很明顯,未來會逐步好轉但幅度或許不會很大。
????企業四認為:雖然產能過剩但水泥價格已經很低,進入旺季后把價格提到盈虧平衡點之上,但盈利空間有限制。目前價格趨勢可以持續到11?月份,房地產新開工目前不明顯但9?月后將有明顯啟動。
????我們有4?個看法:首先過剩區域不會長年累月單邊下跌,淡季把價格跌到低谷旺季自然有提價愿望,該時點提價更多體現為淡旺季轉折時節的價格觸底回彈,近日蘇南地區提價幅度和頻率超預期。
????其次旺季僅剩余4?個月實現盈利的強烈愿望容易達成行業共識,基建和房地產增量需求也同時出現在這個旺季,因此華東該次提價持續時間將比4-5?月份那次要長,在11?月之前可維持目前價格附近。
????再次因之前淡季下跌了10-20?元,若在該旺季回升10-20?元是季節性因素所致、理所當然、未有超出預期。若非季節性因素而是真實需求大幅好轉提升20?元以上則超出預期有激發上調EPS?可能性。
????最后行情能否繼續升華,需要房地產新開工好轉驅動價格提升由第一階段的季節性因素,能否跨入轉折性需求增加提價的第二階段。
????房地產新開工決定能否進入第二階段、保持積極跟蹤觀察態度。