??? 四萬億投資計劃的推出無疑給建材類上市公司吃了定心丸，此前以水泥股為代表的建材板塊紛紛走高。而今，在一段時間的沉寂之后，水泥股再度活躍，冀東水泥、同力水泥等似又扛起了主題投資的大旗。

??? 投資升溫 來年需求回升

??? 2008年受國家財政政策以及國外經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，我國固定資產(chǎn)投資增速呈下滑趨勢，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資急速下降對水泥需求產(chǎn)生較大抑制。1-11月份全國固定資產(chǎn)投資完成額12.76萬億，同比增長26.8%，名義增速與去年同期持平，但考慮到物價因素的影響，其實際增速約19%，下降幅度明顯。其中，與水泥需求緊密相關(guān)的建筑安裝工程投資增速更是落后于全國固定資產(chǎn)投資增速。不過隨著四萬億投資計劃的出爐，水泥市場需求將明顯改善。四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案以基建投資為主，而水泥將是主要基礎(chǔ)原材料主要之一，行業(yè)研究員預(yù)計，每萬元投資將會帶來1噸以上的水泥消費(fèi)量。具體初步預(yù)測，鐵路建設(shè)將在09年拉動1.2億噸的水泥需求；公路交通運(yùn)輸在未來兩年提出1億至1.2億噸左右的水泥需求量；考慮到我國每年城鎮(zhèn)新增住房約4.6億平方米，年增加水泥需求超過1.4億噸；災(zāi)后重建供需水泥則在1.2億噸左右。顯然，積極的財政政策主導(dǎo)下的水泥業(yè)的景氣度有望得到明顯回升。

??? 盈利關(guān)鍵 消化新增產(chǎn)能

??? 有數(shù)據(jù)顯示，08年新建成投產(chǎn)的新干法生產(chǎn)線預(yù)計有78條，新增熟料生產(chǎn)能力1.1億噸已于08年開工建設(shè)；預(yù)計到明年投產(chǎn)的新干法生產(chǎn)線還有130條，新增熟料生產(chǎn)能力1.3億噸，到09年末，新干法生產(chǎn)線熟料總產(chǎn)能將達(dá)到8.5億噸。由于08年第四季度水泥行業(yè)需求一度出現(xiàn)了負(fù)增長，能否有效消化逐漸投產(chǎn)的新增產(chǎn)能成為影響水泥企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。行業(yè)研究員認(rèn)為，09年國內(nèi)水泥需求增速有望實現(xiàn)逐季遞增的恢復(fù)性增長。預(yù)計09年一季度的水泥需求增速將回升至3.0%左右。到第四季度，水泥需求增速將進(jìn)一步恢復(fù)至7.5%的水平，09年全年水泥需求同比增長約5.5%。09年全年水泥的新增需求約在8000萬噸左右。從區(qū)域上看，東部地區(qū)投資比重可能仍將保持2008年以來的持續(xù)下降趨勢，而中、西部地區(qū)所占比重將呈上漲態(tài)勢，再加上災(zāi)后重建的提速和國家擴(kuò)大內(nèi)需政策的落實，中西部地區(qū)的投資比例將進(jìn)一步提高。當(dāng)然，行業(yè)龍頭加大并購整合的力度也在預(yù)期之中。

??? 關(guān)注重點 一線行業(yè)龍頭

??? 行業(yè)后續(xù)基本面的持續(xù)改善并具有較強(qiáng)的確定性將使水泥類上市公司普遍受益，其中一線行業(yè)龍頭必然成為行業(yè)發(fā)展的中堅力量，其競爭力不容小覷，發(fā)展機(jī)會也將大增。另外，在區(qū)域市場，尤其是中西部地區(qū)快速發(fā)展的過程中，在當(dāng)?shù)鼐邆渥銐蛴绊懥Φ男袠I(yè)企業(yè)自然也應(yīng)該關(guān)注。前者的典型代表如冀東水泥，通過資本市場實現(xiàn)再融資，然后在目標(biāo)市場積極擴(kuò)建產(chǎn)能，其戰(zhàn)略布局的成效將日益顯現(xiàn)。后者的代表如賽馬實業(yè)，作為寧夏最大的水泥企業(yè)，在中材集團(tuán)入主后，其資源、技術(shù)、品牌加上地方建設(shè)的快速推進(jìn)，為其實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。