2001-09年印度水泥需求復合增速5%（中國13%），人均水泥消費量為中國1/10，差異在經濟發展側重點在第三產業。2009年印度水泥產能2.1億噸（中國21億噸）。印度企業513家（中國5103家），印度前10大份額80%（中國26%），印度新干法占97%（中國70%）。印度ACC2009年噸凈利潤107元（海螺水泥30元）。
印度水泥房地產占需求60%以上，基建占25%，其次為商業建筑和工業類投資。房地產長期需求處于上升周期，但短期緊縮貨幣政策壓制地產暫時需求。印度的基建投資占GDP比計劃由6%（中國20%）提高到10%，準備從2012-2017年投資基礎設施1萬億美元（第11個五年計劃5000億美元建設基礎設施），增加需求。
2002~09年的印度水泥產能復合增長率為6 %，從水泥產能增加絕對值看，2006-2009年印度水泥產能分別增加960、658、2754、1035萬噸。根據印度相關水泥公司公布的擴產計劃，2010年預計擴產5230萬噸，11年預計擴產2700萬噸，12年擴張2150萬噸，3年合計產能將投放1.01億噸，相當于目前印度水泥產能50%。
2007年印度水泥產能利用率最高達到97%。受金融危機影響，2008-09年印度水泥的產能利用率下降到75%左右，但受制于成本上升水泥價格仍舊上漲。3家主要的印度水泥生產商的營運利潤率從2004年開始提升，到08年達到高峰，2009-10年回落。ACC10年EBITDA利潤率、PAT利潤率、PBT利潤率同比均有下降。
FLSmidth占據了印度54%的市場份額，其次為KHD占據19%。LSmidth于1904年進入印度市場，正不斷把工程工作與技術轉移至三大總部之一印度。FLSmidth在印度設計人員2008年就達到約3000人，2010年100名印度最佳雇主中排名77位。中材國際開始設立分公司拓展印度市場，FLSmidth依舊是主要競爭對手。
印度水泥噸凈利潤高并導致噸市值高于中國，除印度市場需求快速增長和成本結構差異所致，行業集中度高也是重要原因。1997年以來印度水泥收購涉及產能占總產能43%，收購助推集中度提升。國內暫停新建生產線后預期未來行業收購將風起云涌，業績差和潛力企業被收購，業績好和資金實力強企業收購提升控制力。
集中度和盈利水平中國水泥仍有提升空間，短期壓力不代表長期負面，2018年前需求增加。國內水泥在4季度和明年2季度有兩次波段機會，10月房價是行情判斷分水嶺。調整近期推薦順序為冀東、海螺、塔牌、祁連山、青松、天山、亞泰、江西、巢東。