??? 中國銀行（601988）日前發布的《二季度宏觀經濟與政策分析和預測》報告預計，二季度，GDP增長10.5%左右，CPI上漲3.7%左右。中行（601988）認為，下一階段我國經濟刺激政策全面退出的時機還不成熟，宏觀調控政策將繼續實施積極的財政政策，優化支出結構；貨幣政策在適度收緊的同時，注重政策節奏和力度；政策多管齊下擠壓房價泡沫，促進房價的理性回歸。

中行認為，盡管前4個月我國經濟持續向好，但從發展趨勢來看，一季度的高增長是不可持續的，二季度經濟增長存在向下的壓力。一是政策刺激效應衰減。投資增速回落，尤其預算內資金增長大幅回落，國有及國有控股投資增速顯著回落。二是貨幣政策收緊，信貸規模控制，房地產新政使房地產市場面臨著大的調整。三是去年基數的影響。據此而論，經濟刺激政策全面退出的時機還不成熟，財政政策要在保持刺激力度不變的前提下，把結構性減稅作為下一步政策的重要選項；貨幣政策則要把管理好通貨膨脹作為政策實施的重點。

報告同時稱，再次上調存款準備金率的可能性依然存在。目前，流動性過剩依然是貨幣政策面臨的主要問題。盡管4月份CPI增長2.8%,通脹壓力在增大，但依然在3%以內，屬于溫和的通貨膨脹。并且提高利率影響到全社會各行各業，增加企業信貸成本，進一步引起熱錢流入和加大人民幣升值壓力，因此，預計短期內加息的可能性不大。相反，由于調整存款準備金率和發行央票的影響面有限，既能有效回收流動性，又不會增大人民幣升值壓力，是回收流動性和抑制物價上漲的理想選擇。

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