本周全國主要城市水泥平均價格349.92元/噸，環(huán)升0.45%；本周東北區(qū)域吉林長春、黑龍江哈爾濱地區(qū)水泥價格上調(diào)20-40元/噸，廣東廣州和安徽合肥地區(qū)水泥價格上調(diào)5-10元/噸；水泥價格下跌的有西南區(qū)域貴州地區(qū)，高標下調(diào)30元/噸，低標下調(diào)10元/噸；其他主要城市價格保持基本穩(wěn)定；分區(qū)域，東北、東南區(qū)域產(chǎn)品價格分別較上周提高3.85%、1.21%，西南區(qū)域產(chǎn)品價格較上周下降1.57%，其他區(qū)域水泥價格較上周持平。
本周行業(yè)動態(tài)：
以往經(jīng)驗當廣西水泥市場低迷時，西江正常通航后大量廣西熟料會通過西江銷往廣東，日進入量5萬噸左右。基于以下兩點，我們認為今年西江正常通航后，珠三角水泥價格影響不大。1、廣東9月前因亞運因素水泥需求旺盛且環(huán)比增加，目前珠三角水泥企業(yè)基本為零庫存，廣西水泥進入后只要量能不是很大，其作用僅是緩解珠三角地區(qū)供不應求的局面；2、廣西地區(qū)今年上半年水泥需求較09年迅速上升，主要原因是廣西10年重點工程開工項目比較多，如南寧市年初啟動了外環(huán)項目、城市地鐵項目和城市隧道項目，廣西地區(qū)年初啟動8條高速公路建設。
水泥行業(yè)盈利能力運行情況：
建立的水泥行業(yè)單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，受09年底煤炭價格上漲抬高后期能源成本以及產(chǎn)品價格淡季環(huán)比回落影響，10年1-2月噸水泥毛利繼續(xù)環(huán)比下降；3月至今，煤炭成本回落，產(chǎn)品價格保持平穩(wěn)；考慮2個月企業(yè)煤炭庫存消化間，預計2010年1-3月行業(yè)噸水泥毛利水平同比09年1-3月持平；4月，煤炭價格較年初高點回落穩(wěn)定，產(chǎn)品價格旺季持續(xù)提價，4月行業(yè)噸水泥毛利水平環(huán)比3月提高。
分區(qū)域水泥行業(yè)運行情況：
10年1-3月產(chǎn)量增速由高向低排序，西南、中南、東南華北、華東、東北、西北地區(qū)，產(chǎn)量增速分別為34.97%、23.09%、19.97%、17.96%、16.93%、12.82%、9.05%；10年1-5月，東南、西北、華東、華北、東北地區(qū)水泥價格(累計均價)同比提高，分別為16.12%、3.87%、3.84%、0.17%、0.13%；西南、中南地區(qū)水泥價格(累計均價)同比下降，分別為-5.90%、-1.40%；10年1-3月，東南、華北、華東、東北、中南和西南地區(qū)煤炭價格(累計均價)同比提高，分別為44.36%、14.02%、8.36%、7.08%、4.15%、0.83%；西北地區(qū)煤炭價格(累計均價)同比下降，降幅11.88%。
低估值提供安全邊際，市場對行業(yè)預期過于悲觀。
國家對房地產(chǎn)調(diào)控的核心思想可精煉為管理需求，增加供給，逐步使供給曲線右移，降低商品房價格，最終在合理價格上釋放有效需求。按此邏輯，調(diào)控結(jié)果需持續(xù)關(guān)注新開工面積增速。對此我們樂觀看待。行業(yè)供給方面，新增產(chǎn)能壓力在未來將持續(xù)減緩。
我們也相信結(jié)構(gòu)調(diào)整所引致的新興產(chǎn)業(yè)機會，但更相信幾年內(nèi)中國經(jīng)濟的增長還是得依靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)！過度規(guī)避傳統(tǒng)和周期行業(yè)，潛在投資動能在不斷積蓄！
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