??? “發改委和工信部現在的調子都是產能過剩。”一位有著水泥行業從業經歷的研究人士告訴中國證券報記者，雖然水泥業近幾年來的利潤水平穩中有升，但動輒60%-70%的投資增長率已經引起了國家的重視。國務院常務會議上不僅點名水泥行業為過剩產業，工信部更計劃出臺新政限制新的水泥產能的投放。業內人士認為，目前水泥行業的過剩問題還是一個階段性問題，一旦國家采取嚴厲的政策，那些以新建為主要發展方式的企業的擴張步伐將受到一定的限制。

??? 水泥投資

??? 超需求增速一倍以上

??? “現在對于過剩的爭論主要源于對未來幾年內需求增速的判斷不同。”數字水泥網副總經理陳柏林表示，雖然發改委和工信部都將水泥列為產能大量過剩的行業，但實際上主要是基于從2008年開始的水泥投資的階段性過熱。

??? 工信部數字顯示，1-7月份全國水泥制造業完成固定資產投資792億元，比去年同期增長65.8%。截止到8月中旬，今年全國新建成投產新型干法水泥生產線65條，新增水泥熟料生產能力8000萬噸。

??? 然而這一投資增速顯然與下游需求的增速不匹配。截至7月，全國固定資產投資額為9.59萬億，同比增速為32.9%，遠低于水泥行業的投資增幅。

??? 而值得注意的是，1949年至今中國人均水泥累計使用量為12噸，而發達國家水泥需求快速增長期結束時的人均水泥累計用量則普遍在20噸以上，2006年日本人均水泥的累積用量為26噸。如此看來，中國的水泥需求未來還有很大的空間，但考慮到從2008年開始的新建線投資的加速，未來兩年可能是水泥供給過剩壓力較大的階段。

??? 并購發展型企業

??? 將受益新政

??? 而正是基于這種“階段性過剩”的觀點，工信部目前正在著手出臺《水泥行業準入條件》。根據《水泥行業準入條件》初稿中的要求，“十二五”期間，人均熟料產能超過1000公斤的省將停止審批新線。此外，工信部還計劃將從資源配備、能耗、從業資質等多方面對新建線進行控制。如：新建水泥項目的自有資金比例從目前的30%提升至50%，并要求擁有3年以上國內水泥從業經驗的企業才能夠投資水泥行業，生產線需配備30年開采儲備的礦山；并要求除西部及偏遠山區外，新建線規模下限從日產4000噸提升至日產5000噸。

??? “很明顯，如果執行這樣的準入機制，那些以并購重組為擴張方式的大型水泥企業將因此受益。”一位不愿具名的分析師認為，這項新政主要是對于新增產能的約束，對于中國建材、中材集團這樣以收購方式發展的企業來說算是最直接的利好。而對于海螺、冀東這樣以新建方式發展的企業來說，可能在部分地區的發展就會受到限制。

??? 以 海螺水泥的熟料基地安徽省為例，2008年該省新干法產能共7737.6萬噸，人口總數為6118萬人，人均熟料產能為1265公斤，已經超出了工信部劃定的紅線，而根據發改委的調研，安徽在2010年前還將上馬3000萬噸的熟料產能。政策如能落實，海螺恐怕將修改其熟料基地式的發展戰略。